【網路地產王/綜合報導】中央銀行昨日(26)公布7月貨幣總計數及金融情況顯示，代表為民眾手中可動用的活期性資金的M1B，7月年增率升至8.63%，創2011年4月以來的新高。至於有「廣義貨幣供給」之稱的M2年增率，則同步升至5.42%，創2011年11月以來的新高。
央行經研處副處長陳一端表示，7月M1B、M2年增率雙升，主要是外資淨匯入，加上上市櫃公司發放現金股息，將海外資金匯回所。不過也有基期低的因素；去年七月受復徵證所稅影響，導致外資淨匯出逾27億美元，M1B年增率2.88％；比較基期較低，也是M1B 7月年增率升至8.63%的另一因素。
無論如何，兩大貨幣總計數續創新高是事實，而一般都解讀為股市資金動能充沛；用句台灣俗諺說，就是「台灣錢淹腳目」。然弔詭的是，同期間台股成交動能卻持續疲弱。於是，出現了『錢跑到哪裡去？』的疑問。
如果再看稍早(20日)央行公布的Q2國際收支，或許能得到些答案。數據顯示，金融帳淨流出100.8億美元，不但是連續第12季淨流出，也創史上最長的淨流出紀錄；累計12季金融帳合計流出更高達913億美元，約合新台幣2.75兆元。金融帳連續淨流出，外界一般解讀為台灣投資環境不佳，「留不住錢」。
說到這裡，稍早不少學者直指馬政府98年中大幅調降遺贈稅率，加上歐美政府大查稅，使海外華人資金回流，但這些資金並沒有(如預期般)進行實體投資，而是都流進了房地產、拉高房價。
不過近期已有說法暗示，這部份資金也有出走情況。就有房仲業者私下透露，近期透過他們轉往海外投資(不動產)的高資產族有增加趨勢。愈來愈多國內知名房仲品牌持續海外拓點，也是證據之一；先前有信義、大師等，最新者則是前幾天才高調宣佈前進美國的台灣房屋。
不過說資金外流，其實也只對了一半。因為根據稍早主計處公佈資訊，今年我國超額儲蓄已升至1.48兆元，創下歷史新高，超額儲蓄率直逼10％，同樣創近四年最高，顯示國內閒置的資金仍過多。
因此實際狀況很可能是，原本就游離在全球各投資市場的海外資金(無論持有者是真外資，還是海外華人、台商)，近期確有出走情況，使得金融帳連續12季流出。但貨幣總計數及超額儲蓄續拉高，則說明停留在本埠的資金，採取觀望態度，或至少暫時不願進入股票等投資市場。另外，從過去一年多來房地產市場出現的幾波高檔買氣，及目前中低總價產品、重劃區房市仍維持一定成交量的狀況研判，這些本地過剩資金，也還是繼續往房市流。
當然，以房市業者角度來看，只要賣得掉房子，才不管客戶是自用還投資；但從總體經濟或貨幣角度，過多熱錢一直往房市流竄，就會產生泡沫疑慮，許多歐美國家都有前例可循。
只不過，華人民族或社會的特性是，會把房地產視為個人或家庭、家族的重要資產形式，因此持有多屋不售的情況屢見不鮮。是故，官方除繼續積極引導本地游資往真正的實體產業投資外，面對上述根深蒂固的民族性，或許唯一的因應手段，就是提高養房成本－第二屋或非自用住宅的持有稅負。然而，這絕不是檢討奢侈稅時提出的囤房稅，而是要從根本改革整體不動產稅制，讓買房自住者不必因為房市的過度投資商品化，而付出過多的代價。
【網路地產王 www.vrhouse.com.tw】
?
?