截止到7月底，房地產的各方面數據都在惡化。1-7月房地產投資僅增長13.7%，比1-6月下降0.4個百分點，比2013年已經下降了6個百分點。商品房銷售面積同比下降7.6%，降幅比1-6月份擴大1.6個百分點，而2013年的增長是26.3%。商品房銷售額下降8.2%，降幅比1-6月份擴大1.5個百分點，比2013年下降近25個百分點。房價已經開始下跌。國家統計局發布的70個城市7月份的房價指數現實，與6月相比，64個城市的新房價格下跌，也就是說，7月份有91.4%的城市的房價月度環比下跌，這是此數據自2011年1月發布開始以來的最高水平。平均而言，7月份全國房價月度環比下跌0.9%。
渣打銀行最近的房地產調研結果顯示，房地產市場的其他一些條件也在惡化。開發商融資成本正在上升，銀行貸款成本上升更為明顯，調研的銀行貸款利率為12.3%，較前兩次調研的8.7%顯著上升，信托貸款成本仍然較高，約為17.6%。房地產商的融資成本都如此高，其他行業的融資成本就更低不了了。渣打的調研還顯示，房地產商的庫存在快速上升，拿地意愿大幅下降。
實際上，二季度開始整體宏觀政策上就采取了“微刺激”，而一些地方政府也陸續采取了針對房地產的放松政策。目前已有十多個城市的地方政府已確定放松限購政策，比如濟南、蘇州、南寧、海口、西安、無錫、石家莊、杭州、徐州、溫州、寧波、青島、合肥等。部分其它城市也通過調整按揭貸款、稅收補貼、戶籍政策和住房公積金等進行了其它形式的放松。目前來看，對房地產市場的改善沒有效果。
美聯儲最近的一個關於中國房地產的研究估計，2014年房地產投資對經濟增長的貢獻比2013年下降0.9個百分點，也就是說，如果沒有政策在其他方面的刺激，中國今年的gdp增速會掉到6.8%。從7月份以來的數據看，政策的力度有所減弱，而房地產依然在往下走，三四季度經濟超預期下跌的可能性在增大，全年要實現7.5%的增長目標已經變得很困難了。明年政府只能被迫把增長目標下調至7%或者更低，來減輕政策的壓力。
2010年和2012年的jackson hole會議上，伯南克分別釋放了qe2和qe3的信號，而上周結束的2014年會議則顯得平淡。耶倫在論述美國就業形勢時打起了太極，雖然指出最近的就業改善好於美聯儲官員的預期，但也認為需要綜合考慮失業率、非農就業以外的一些就業指標，比如勞動參與率、工資增長等。而這些其他指標並沒有失業率顯現的那么好。總之，耶倫在此次央行年會上並沒有釋放任何有明顯價值的政策資訊。
7月份以來，美元指數有所上升，從80上升到82.5左右的水平。我們認為，美元的上升更多放映的是歐洲央行將進一步實施放松的政策，比如實施定向長期再融資工具，或者歐洲版的qe，而不是因為美聯儲加息的預期升溫。因為我們可以看到，5年期美國國債收益率近期基本保持穩定，並沒有出現明顯的上升，這說明對美聯儲加息的預期相對穩定。（證券市場周刊廖宗魁）
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